沿街叫卖的新三板中字头公司 2.8元/股你买吗?金

2011年以来,随着民间借贷危机的爆发波及到担保行业,使得担保业步入“寒冬”,2012年以来又出现了民营担保巨头中担、华鼎、创富等深陷资金链断裂危机事件,而最近钢贸行业整体性危机进一步加剧,涉钢贸担保公司危机重重。目前,在以民营担保公司为主的担保行业中,面对持续的行业困境,民营担保公司反而是发展最困难的一个群体,迫切需要解决自身所承担的角色、发展问题,而这些问题的解决不仅需要自身的创新求变,也需要外部环境的改善和行业部门的支持

读懂新三板报道近期,新三板原始股销售信息中,有一个项目让读懂新三板很感兴趣,这个公司叫做中投保,据销售说是好项目,现在已经不多了。

民营担保的困境

有人给了读懂新三板6元/股的报价,随后,读懂新三板得知,某销售机构给代理商的最低价是2.8元/股。

目前,由于经济增速整体的放缓,整个担保行业的低迷,担保公司面临的风险也在不断上升。银监会融资担保部的数据显示,担保代偿率呈现上升趋势。截至2012年末,担保代偿余额250亿元,较上年末增长180.0%,代偿率为1.3%,较上年末增加0.9个百分点;2013年上半年,银行业金融机构融资性担保贷款代偿金额115.7亿元,与2012年上半年的70.5亿元和下半年的107.3亿元分别增加45.2亿元和8.4亿元。

读懂新三板感兴趣的是,一个中字头股票,只有7位大股东,怎么就出现在原始股销售市场了呢?

去年6月份,融资性担保业务监管部际联席会议办公室公布的数据显示,截至2012年末,全国融资性担保行业共有法人机构8590家,同比增加188家,增长2.2%,同比增幅减少37个百分点,其中国有控股1907家,占比22.2%;民营及外资控股6683家,占比77.8%。

1。国内担保行业龙头,响当当的大公司

在目前以民营担保公司为主体的担保行业中,有报道指出,在倒闭频发的担保业,国有商业担保公司与政策性担保公司因背靠实力较强的大股东,受到冲击较少,甚至逆势而上,大力蚕食担保市场。民营担保公司则不走运,他们生于市场化土壤,经受着最无情的市场洗礼。

中投保是国内担保行业的龙头企业,成立于1993年,是中国第一家政策性融资担保机构,2010年改制,2013年成为中外合资公司。

上海市担保行业协会副秘书长金潮翔向记者介绍,目前,上海的融资性担保公司可以分为3类,政策性国资担保机构,主要是各级财政出资,政策导向明显;商业化运营的综合性担保机构,面向全市开展业务,主要是混合所有制形式,目前,大部分有一定国资背景;互助性担保机构,由民营资本出资,面向特定行业中小企业开展业务,主要集中在钢贸、建材等行业。截至2013年底,上海共有73家担保机构获得经营许可证。其中45家原有担保机构获得重新确认登记,新设28家担保机构获得开业批准和经营许可证。73家担保机构中,政策性国资担保机构12家,综合性担保机构33家,互助性担保机构28家。

2015年中投保增加注册资本后,公司股本达到45亿,彼时7家股东的持股比例如下:

记者获悉,截至2013年底,上海市担保行业协会所属会员单位在保责任余额296亿元,其中政策性44亿元、商业性102.6亿元、互助性149.6亿元;总体上,在保余额总量比上年有所下降。其中,政策性下降5.9%,商业性增长18.5%,互助性下降28%,互助性在保余额总量下降尤为明显。

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银担合作共赢难度大

作为政策性融资担保公司,中投保的主要业务是利用担保机构的信用价值为中小微企业增信,提升企业的信用等级,同时为银行提供风险管理控制监控,降低银行交易成本。

担保机构在中小微企业和商业银行之间架起了桥梁,为中小微企业提供了信用增级。对于担保机构和银行之间的关系,长城证券的一份担保行业研究报告指出,担保作为信贷过程中不可或缺的一环积极参与放贷过程及风险控制,克服和减少了银行贷款过程中面临的信息不对称及道德风险等问题,通过资信检查减少银行的交易成本,通过专业化的中小微企业风险分析手段为银行提供风险控制,最终也使得中小微企业顺利获得融资支持。

目前,中投保主要在江苏、浙江、山东、北京和广东开展业务,大公评级给出的信用评级是AAA.

据统计,目前担保总额占同期银行贷款的比例只有3%—4%。对于担保公司与银行间的关系,广东卓建律师事务所律师、中国担保融资法律网创始人金振朝指出,二者为业务合作关系,银行为债权人,担保公司为保证人,相互推荐项目,彼此独立审核,担保公司担保,银行放款,双方共同对融资项目进行贷(保)后管理。

另外,对于从事担保的公司来说,注册资本金决定了业务开展的规模,从这一点看,中投保45亿的注册资本仅次于安徽担保和中合担保。

在上述理想的图景中,担保机构对于银行信贷支持中小微企业发展可以说起到了非常重要的作用,然而现实中双方的合作却并不是那么顺利。

也就是是说,无论从公司历史、股东情况、业务情况来看,中投保都是一个响当当的大公司啊。

记者从上海市担保行业协会获得的资料中发现,上海担保行业发展面临的主要瓶颈和问题之一就是银担合作不畅,共赢难度较大。目前商业性担保公司在银担合作中始终处于弱势地位,难以平等开展业务,存在银行门槛高、成本高、难分险、难共享等“两高”、“两难”的实际问题。担保公司既要承担100%的风险,又要向银行缴纳10-30%不等的保证金,还要上浮基准利率,中小企业普遍反映融资成本太高,这对目前以民营担保机构为主体、融资性担保为主业的中小企业信用担保造成极大影响。对于银行对担保公司的态度,近日,也有行业人士指出,银行的信贷政策像过山车,一旦发现风险苗头,第一反应就是抽回贷款。

但这样一个响当当的大公司,为什么会出现在原始股市场?

金沙澳门官方网站,对于担保公司与银行地位的不对等,上述长城证券报告认为,银行离开了担保公司,只是一部分的中小企业融资业务流失;但担保公司失去了与银行的合作,带来的打击是致命的,担保公司在合作当中处于一种弱势的地位。浙江省信用与担保协会会长丁耀民指出,贷款担保具有很强的附属性,一方面附属于商业银行、不可能有超越银行贷款的作用;另一方面附属于政府,是政府对企业扶持职能的补充。这种附属的性质决定了担保行业没有独立的产品和盈利性弱的特点,融资性担保机构需要通过现有业务,挖掘创新点,提高盈利模式,降低风险。

2016年2月中投保发布了定增预案,计划募资20亿元,现在还在进行中,具体价格也未公布。市场上卖的会不会是这个项目?

高风险、低收益制约行业发展

读懂新三板又咨询了一下卖原始股的朋友们,对方肯定地回答,“是老股转让,给代理商的价格是2.8元每股,不能再低了。”

相较于国外担保行业已进入较成熟发展阶段,我国从1993年10月全国信用担保机构试点起步至今,担保行业仍处于起步阶段,高风险、低收益行业特征制约了行业整体发展。

中投保的公告显示,2016年9月22日公司有68.54%的股权解除禁售,这之后鼎晖和建银先后减持了0.63%和0.75%,约共计621万股。市场上的原始股来自减持的股份吗?

金振朝指出,担保业的高风险,主要体现在以下几个方面:其一,担保客户层级底,一般属离银行融资的门槛有些距离的中小企业,资信不高,因此担保业是在夹缝中求生存的行业。其二,抵押物不足,为了满足企业的融资需求,担保公司一般会在反担保抵押物评估价值的基础上略作放大,甚至有时反担保措施全部为信用。其三,风险分担比例高。担保公司一旦发生代偿,则代偿金额与所收的担保费之间悬殊巨大,可能导致担保公司一年甚至数年的经营收入付诸流水。

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对于担保公司尤其是民营担保公司,获得盈利是其生存发展的重要条件,上述长城证券研究报告指出,担保放大倍数和担保费率是决定担保公司盈利能力的最主要因素。在担保放大倍数方面,国内担保机构公开披露的担保放大倍数远低于监管限制范围和国际水平,造成担保机构未能充分利用担保资金。按照国家规定,目前国内担保机构的担保放大倍数一般不超过10倍,实际上大部分信用担保机构实行2至5倍的担保放大倍数,这虽然能够抑制担保业所面临的风险,但根据风险收益原则,势必将造成一些担保机构未能充分利用担保资金,导致低收益。在担保费用方面,国内融资担保收取的担保费一般在0.5%—5%,这还不算贷款出现风险时可能要偿付的资金,而监管部门规定的担保费一般不得超过银行利率的50%,实际上平均在1.2%—1.8%之间,低的不到1%,扣除营业税、1%的风险准备金和未到期责任准备金后,若再扣除成本率和通货膨胀率等,余额再进行代偿,担保机构得到的最终收益比较低,导致担保机构持续发展后劲不足。金振朝指出,正规融资性担保公司的主要经营收入为担保费,按有关规定及行业惯例,担保费率一般为同期银行贷款利率的50%以下,实践中2—3%比较常见,这样的收益相对于资金的投资收

不过面对A股上一堆破净的银行、券商股,以及新三板上无数破净的类金融股,中投保45亿股本,每股净资产1元,2.8元的价格合2.8倍PB了。这个价格,你能接受吗?

益显然不算高。

2。担保公司的隐忧:宏观经济放缓,业务风险上升

目前,上海担保行业正在探索创新风险防范措施,探索共担共赢的新模式,发挥国资担保主渠道的引领作用。以各区(县)镇、工业园区推荐中小企业担保为平台,采取国资、财政或再担保分担10-15%风险,合作银行分担10-15%风险,担保机构分担40%风险,企业资产抵押或保证金40%的风险分担模式。

虽然中投保是担保业的大哥,然而大哥也有大哥的烦恼,主要烦恼来自整个行业收缩,业务风险上升。

金振朝认为,担保公司的发展,风险控制和创新是两大关键。只有控制好风险,才能真正实现收益,也才能获得银行等金融机构的尊重。第一,担保公司要提高风险控制能力,需要创新。担保公司为银行等金融机构债权提供担保,首先要取决于银行等金融机构授予一定的担保额度,因此对银行等金融机构存在一定的依附性。第二,担保公司业务多元化,需要创新。担保公司要开拓业务渠道,如除了融资担保外,可以开展中小企业集合债、集合票据、私募债等直接融资担保,还可开展工程担保、诉讼保全担保等非融资性担保。第三,担保公司健全公司治理、完善决策和业务流程,同样需要创新。互联网金融的发展,也为担保公司提供了新的机遇。

通俗地说,融资担保,就是担保公司给企业做增信,帮企业从银行贷款,企业向担保公司缴纳保费。如果企业按期还款,那担保公司和他就按约定执行完毕;如果企业跑路,他欠的钱,担保公司要代为偿还。

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