买银行理财也会亏?金沙澳门官方网站

摘要:长期以来,人们去银行买理财产品时,基本上只问理财经理三个问题就够了投资期限多长、收益率多少、保不保本?甚至连第三个问题也不用问。因为在刚性兑付的大环境下,理财产品基本上都能保本,预期收益率几乎等于实际收益率。 然而,随着存款利率市场化的推进...

最近,一份由央行牵头、银监会、证监会、保监会共同参与制定的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》被广为传播,一时间,金融圈炸开了锅。

  长期以来,人们去银行买理财产品时,基本上只问理财经理三个问题就够了——投资期限多长、收益率多少、保不保本?甚至连第三个问题也不用问。因为在刚性兑付的大环境下,理财产品基本上都能保本,预期收益率几乎等于实际收益率。

其中,第一条写到:“金融机构开展资产管理业务时不得承诺保本保收益。出现风险时,金融机构不得以自有资本进行兑付”。

  然而,随着存款利率市场化的推进,银行封闭式理财产品的收益率一降再降,银行不再愿意为理财产品背上隐性担保的沉重包袱。开放式、净值型产品已经成为银行理财的一个重要发展方向,银行理财产品由封闭式预期收益率型向开放式净值型转化,已然成为大势所趋。于是在不少投资者眼中,银行理财变得越来越像开放式公募基金:传统的投资期限被申购赎回日期所取代,固定的预期收益率变为不断变化的单位净值。这意味着市民购买理财产品时必须多一份理性和对产品的基本了解,不能再简单地依靠预期收益率来决定是否购买。

换句话说,如果政策一旦执行,银行就不能再发行保本保收益的理财产品了。银行理财产品所谓的“刚性兑付”将被打破。

  银行竞相开发净值型产品

如果要真正打破银行理财产品的刚性兑付,那么净值型理财产品的普及和推广就势在必行。

  有银行信用背书、有隐性担保的预期收益率型理财产品一直备受投资者青睐。但在资金面宽松、利率下行的环境中,传统银行理财的年化收益率已经降至3.8%左右,对投资人的吸引力大不如前。在这种环境下,净值型理财产品则为投资者获取更高收益提供了可能。从去年至今的市场情况来看,净值型理财产品,特别是开放式净值型产品正逐渐成为银行理财市场的主流。

什么是净值型理财产品?

  起初,规模较大的银行是力推此类产品的生力军。比如交通银行的“得利宝开新添利系列净值型理财产品”,招商银行的“日益月鑫进取型理财计划”,光大银行的“阳光稳健一号理财管理计划”,民生银行的“非凡资产管理智赢系列”,恒丰银行的“恒裕金理财-月月盈(净值型) 系列”,广发银行的“薪享事成净值型人民币理财计划”等。其中,工商银行向开放式、净值型产品转型的态度最积极。去年以来,工行先后推出“增利”、“尊利”、“稳利”、“同利”、“国债期货”、“尊享”、“随心e”等一系列开放式和净值型产品,目前管理的开放式产品已超过1.5万亿,净值型产品规模已超过8000亿元。从今年开始,规模较小的银行和地方城市商业银行也纷纷发力净值型理财产品。比如北京银行的“心喜系列人民币京华尊享理财管理计划”,宁波银行的“2016年净值型理财计划”等。

净值型理财产品与开放式基金类似,是一种开放式、非保本浮动收益型的产品,没有预期收益率,也没有固定投资期限。产品按约定的时间(每周或每月等)开放,投资者在开放期内可以进行申购赎回等操作。

  据中央国债登记结算公司“全国银行业理财信息登记系统”此前发布的《中国银行业理财市场年度报告(2015)》,截至2015年底,开放式理财产品存续4882只,资金余额10.32万亿元,资金余额占全市场比例为43.91%,占比提高了9个百分点,较2014年底增长5.08万亿元,增幅为96.95%。在全部开放式理财产品中,净值型理财产品资金余额1.37万亿元,较2014年底增长0.81万亿元,增长幅度为144.64%。

目前部分银行已经开始设计和销售净值型理财产品,走在前面的是工商银行和招商银行。但是目前净值型理财产品整体销售不容乐观。

  净值型产品 收益高不保本

我的朋友小V,某大行对私客户经理,近期表示很忧虑。因为银行理财净值化后,打破了刚性兑付,首先要跨越的是投资者对于刚兑预期的心理防线。

  所谓净值型理财产品,其运作模式与基金类似,非保本浮动收益,投资者购买产品前无法预知产品实际收益率,而是根据产品实际投资运作情况定期在产品开放申购或赎回日公布产品净值,投资盈亏由投资者自负。这是一种打破刚性兑付的产品类型。

这两年,小V所在的大行推出了很多款净值型产品,无奈客户的接受度都比较低。且去年债市不好,也降低了一些产品的净值,甚至个别产品出现亏损,为此,还有好几个客户闹到了小V行里。

  与传统理财产品未到期无法赎回相比,净值型理财产品更具备流动性。产品通常约定最短持有期,期满后投资者每周或每月都可在开放日进行申购和赎回。同时,不同于传统理财产品的透明性较低,净值型理财产品会定期披露收益,投资者的操作也更加灵活。

传统的观念里,银行的理财产品一定是安全的,哪怕出现风险,银行也会兜底刚性兑付。实际上,是因为大多数人购买的是固定期限且带有预期收益率隐性承诺的理财产品。而净值型理财产品对他们而言比较陌生,甚至很多人认为用净值来计算收益,产品风险一定很高。实际上,这是对净值型理财产品的误解。任何一个投资品,收益与风险一定是对等的。

  工行资产管理部总经理韩松撰文指出,客户认为理财产品的预期收益即客户所得实际收益,银行具有“隐性担保”职责,应该“刚性兑付”;而银行认为按照协议约定,产品投资风险应该“买者自负”。双方都认为自己不是风险的承担者,一旦风险真正发生,对双方都不利。在这种情况下,银行有时为达到较高的预期收益目标,通过资产池与其他理财产品进行内部交易,或通过理财产品之间的“收益输送”来实现较高的预期收益。同时银行为了控制风险,不得不放弃一些投资机会,投资者也就失去了获取高盈利的可能。净值型理财产品发展,不仅有利于打破刚性兑付,对于投资者的资产配置也更为有利。

那么净值型理财产品如何计算收益率?

  购买之前需读懂说明书

购买净值型理财产品,投资者是赚钱还是亏本取决于申购与赎回时净值的差值。比如说,你用10万元购买一款净值型产品,购买时产品净值为1,那么你的申购份额是100000/1=100000份。

  净值型产品,可以像债券基金那样完全用市值法估值,也可以用7日年化收益率的方式来估值。比如,假设投资者购买时产品的净值为1,到了下一个开放日,如果产品净值变为1.1,投资者的收益就是1.1-1=0.1,也就是10%;如果净值变为0.9,则收益为0.9-1=-0.1,也就是亏损10%。银行会根据与投资者签署的协议书,在每日、每周或每月等固定日期公布净值,投资者可以进行净值查询。

等到了下一个开放日,你想赎回,这时净值是1.05,那么你的每份收益是1.05-1=0.05元,总收益=100000份*0.05=5000元。如果赎回时净值变为0.95,那么你是亏损的,亏损金额=100000份*(0.95-1)=-5000元。

  不过,每款净值型理财产品的收益模式都不太一样,投资人购买前必须仔细阅读产品说明书。以工商银行7月16日正在销售的“工行全球稳健系列开放净值型理财产品”为例。其收益计算方法是,人民币业绩基准3%至3.5%(年化),产品累计净值增长率超过3.5%(年化)计提业绩报酬。业绩基准可根据市场情况调整,并进行信息披露。该产品在扣除工商银行销售费、托管费、固定管理费后,若开放日产品投资周期收益率超过3.5%(年化),超过业绩比较基准的部分为剩余收益。剩余收益的百分之五十归客户所有,剩余收益的百分之五十作为投资管理人的业绩报酬。这就是说,超过预期收益3.5%以上的超额收益,投资人只能拿一半,剩下的一半要归银行。但是该产品近期的表现很一般,7月5日公布单位净值时只有1.0141,相当于收益率只有1.4%,尚未达到3%至3.5%的业绩基准,更何谈超额收益。

折算成年化收益率,则年化收益率=净值差/365*实际持有天数*100%。上例中,如果你持有180天后赎回,净值1.05,则赚取的年化收益率=(1.05-1)/365*180*100%=10.14%

  该行同期在售的“工银财富全权委托系列可转债理财产品”、“工银财富全权委托混合型均衡收益理财计划”、“行业优选无固定期限净值型理财产品”和国债期货系列产品表现都还不错。其中工银财富全权委托系列可转债理财产品7月1日公布的单位净值达到1.3801,相当于预期年化收益38%,远远高于该产品发行时的业绩基准6%。行业优选产品7月11日公布的净值为1.1223,当前收益也高于其业绩基准5.5%,而且定期进行现金分红。国债期货增强型理财产品7月1日公布的净值为1.0924,当前收益高于业绩比较基准5.2%,但是产品规定超出业绩基准部分的80%作为客户的超额收益,因此投资人实际到手收益率应该为5.2+(9.24-5.2)×0.8=8.432%

简单地说,净值型产品就是一款收益不固定的理财产品,出现亏损的可能性要比普通理财产品高,但市场行情好的时候,收益率也会高于普通理财产品。

  目前绝大多数净值型理财产品没有申购和赎回手续费,但投资人需要支付银行托管费,例如工行对净值型理财的托管费率为认购金额的0.1%/年。

这个时候,作为普通投资者,我们要衡量一下自己的风险承受力。当然,每一款产品说明书上都有区分风险等级,明确相应的投资对象。

  净值型产品 更具权益类特征

如何选择净值型理财产品?

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