SuperETF,嘉实赵学军到底怎么想的?

当前中国公募市场,ETF、指数投资竞争进入白热化,Smart Beta作为难得的富矿还有一些挖掘空间。十年前,嘉实发行了国内首只基本面类Smart Beta产品,嘉实基本面50LOF,其核心思想便是回归基本面,真正高品质的公司进行投资。自成立以来,嘉实基本面50的长期业绩显著超越上证50指数,年化Alpha超过8个百分点。

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对于嘉实基金的Smart Beta战略,嘉实基金董事长赵学军博士到底是如何思考的?嘉实Smart Beta到底如何驱动?以下是老虎投资家现场记录的赵学军演讲《“超级ETF是在中国做资产配置的基点”》:

6月12日,在嘉实基金举办的“因思想而出发”主题会上,嘉实基金董事长赵学军在演讲中指出,在一个弱有效或非有效的中国资本市场中,有效前沿不再是以市值做权重的指数,Smart Beta是比以市值做权重的ETF更好的底层配置的工具。

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中信建投证券总裁李格平也认为,除了中国资本市场弱有效性的特征,券商财富管理业务也面临转型关键阶段,Smart Beta指数基金在中国市场具有良好的发展前景,能够为客户提供更完善、有效的金融工具,满足多元化的投资需求。

大家早上好!非常感谢大家光临嘉实今天的品牌发布。

赵学军表示,传统的Smart Beta基本上采用西方的思维方式,即因子驱动的Smart Beta,而嘉实推进的Smart Beta全部是基于思想驱动。

其实做被动投资,无论是ETF、指数投资,还是Smart Beta,其实很少有资产管理机构想为这件事发布一个品牌,嘉实今天也是想用这个时间来表达我们的一点想法。

基于Smart Beta的理念,嘉实基金又提出了Super ETF的概念。赵学军进一步解释:“超级ETF就是用Smart Beta的思想来驱动,只有把超级ETF系统化、体系化,才能够为中国的财富管理机构、中国的投资者,构造出资产配置的基石与正确的底层框架。”

今天发布会的主题是“因思想出发”,我和品牌同志探讨,是“因思想出发”,我们想表达的是什么意思?从思想出发是否更准确。最后我们的结论还是用了“因思想而出发”。今天想借此发布机会,作为第一个演讲嘉宾,谈一点思考,为什么今天这个发布会很重要。

他认为,超级ETF主要解决两个问题,一是如何在传统的宽基指数上产生Alpha,战胜它;二是如何在配置的结构上更充分地含有Beta,即同时高效融合Alpha、Beta于ETF产品中。

现在看到国内很多证券公司正在把传统的经济业务转型成财富管理业务,很多银行也正在强化零售向财富管理转型。财富管理最核心的部分是资产配置和投顾。昨天媒体发布蚂蚁和全球最大的资产管理机构Vanguard成立的合资理财顾问公司,在财富管理当中,顾问体系至关重要。

编辑:严晖 主编:陈锋

从去年年末到今年很多资产管理机构也在不断地围绕各样指数推出ETF,被动指数基金得到了空前的发展。资产配置、ETF,中国资产管理的前端、客户端,财富管理这个地方的资产配置,什么是一个正确的方法和正确的框架。今天嘉实Smart Beta品牌的发布给我们一个机会来谈一谈我们在这方面的思考。下面开始我今天的演讲。

金沙澳门官方网站,今天演讲题目是“超级ETF是在中国做资产配置的基点”。

超级ETF、基点,也很有可能ETF、超级ETF是在中国做资产配置的最佳工具,除了是最佳的基础工具以外,其实它是你所有做配置的出发点,做配置的出发点很有可能会从这里出发。下面把我们的一点想法跟大家报告一下。

从全球来看,ETF在过去十几年当中,特别是近十年来,得到了飞速的发展。ETF增长非常迅猛,在西方整个资产管理业增长大体年化在3%-4%左右,但ETF增长超过了15%。同时,在整个资产管理规模当中,ETF保持了15%以上的增长,但主动管理的资产规模在负增长。

为什么会这样?重要的是主动管理非常难于战胜指数。金融当中所有的金融理论建立在一个最重要的“有效市场”假设,没有这个假设,所有的CAPM模型,以及风险管理的框架都是错误的,所以有效市场,即以市值做代表的指数就是有效市场的前沿。主动管理很难战胜这个指数,所以ETF的蓬勃发展是有其理论基础的,这个理论基础就是“有效市场”假设。

在西方还有一个很重要的问题,整个西方金融管理和资产管理当中最重要的是资产配置理念,资产配置当中最重要的就是资产配置的优化,如何组合。无论给客户做财富管理顾问,还是管理基金的组合,都是用优化这样一个概念来构建组合、优化和收益之间的关系。

在这样一个关系中还有一个重要的东西,就是用市值做权重的指数,今天在西方也就是ETF,是在西方这样有效市场当中的有效前沿。这两个重要的理念决定了整个西方资产管理以及配置的基础是围绕着有效前沿进行资产优化的,这样的基础也同时决定了指数类的基金ETF快速发展要优于主动管理。

很多实证已经证明,中国是一个弱有效或非有效的市场,也就是说有效前沿不再是以市值做权重的指数,在这样一个市场中,组合的优化配置、客户财富管理当中的优化配置是以什么做基础是对的,所以我们有一个看法,即:Smart Beta是比以市值做权重的ETF更好的底层配置的工具。

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