恒力石化油品开启“北油南下”新篇章 国内油市

2018年以来,炼化一体化项目进展迅速,浙石化一期装置全面投产在即,大连恒力石化更是实现了汽柴油量产,加之已经取得成品油批发资质,其资源陆续投放市场。据悉,目前恒力石化成品油价格优势明显,销售基本以大单签约为主,供应给国有石油公司。日前恒力石化部分汽油船货运至华东、华南等地区,开启了“北油南下”的新篇章。

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金沙澳门官方网站,恒力石化及浙江石化资源流向图

近期,山东东营地方炼油企业互保圈中的山东大海集团有限公司和山东金茂纺织化工集团有限公司相继进入破产重整程序,使得东营地炼油企业之间的互保风险开始显现,且风险快速蔓延至债券市场,去年底「15金茂债」和「16金茂01」到期未兑付。

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民企互保问题产生的「一荣俱荣,一损俱损」及「多米诺骨牌」效应,一直是引发区域民企信用风险的导火索。

恒力石化地处长兴岛,毗邻大连港、面向秦皇岛港,地理位置优渥,自备配套码头每年总吞吐量4000万吨,海运、铁路、公路交通便利,船单运输成本大幅降低。当前成品油批发环节“价格战”持续打响,主营及地方炼厂均在压价销售。辽宁地区更是低价资源充斥,据悉,盘锦浩业及宝来石化等地方炼厂亦有成品油资源下海供给国有石油公司。相比较而言,山东地炼汽柴油价格优势缺失,且运输方式多数是汽运为主,运输成本较高,故当前主营单位外采开始更加青睐于东北地炼资源。山东地炼汽柴油销售受阻,且不排除后期针对其外采量缩减的可能性。

据统计,东营地炼互保圈含因金融合同纠纷被起诉27家企业,大部分为从事地炼业务的企业,少部分为与地炼企业存在互保关系的金属制品生产企业,包括山东金茂等4家。

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东营地炼互保圈主要特点是多数企业从事地炼业务,所属行业单一,分散风险的效果不佳,且互保企业的实控人之间或为投资伙伴,或出生地相同,或企业注册于同一区,均存在一定关联,此亦是互保圈形成的缘由。

随着大型炼化装置的投产,成品油供应端的压力愈加明显。且国内炼厂一直在积极调整柴汽比,今年柴汽比已经降至1.22附近,故相比较而言,汽油产量释放要快于柴油。但另一方面,中国成品油消费进入中低速增长“新常态”,供需增长不相匹配,故上半年国内汽柴油批发行情一直偏弱运行,汽油表现更甚。反观零售环节,上半年汽柴油零售价格调整较为频繁,且多兑现上调,加油站零售利润丰厚,促销优惠将更为常见,且部分时间节点优惠力度较大。

山东地炼经营情况不乐观,风险持续加大

后期国内检修炼厂将陆续复工,整体开工率有望触底反弹,成品油产量随之提升。再加之,恒力石化油品正式投放市场,资源供应面将更为充裕。但另一方面,汽油旺季效应淡化,柴油刚需提升困难,整体需求面难有改观,可以预见未来供需矛盾将愈加尖锐。再加之,当前各地汽油均处于滞销的行情下,更加重市场看空气氛,为规避风险业者备货谨慎,故预计短线国内汽油行情或难有起色,柴油市场依托其庞大的需求体量或表现稍优。

2018年以来,东营地炼企业经营状况并不乐观,区域行业风险持续加大,原因如下:

首先,供过于求局面仍未改善。2018年上半年国际原油价格持续上涨,地炼企业成本支出大幅增加,压缩其盈利空间。虽近期原油价格有所下滑,使得地炼企业的生产成本有所下降,但地炼供给仍大于需求,直接导致地炼产品售价大幅下降。

其次,税收制度改革堵住了地炼企业「偷逃税款」的途径。2018年年初国税总局下发的《关于成品油消费税征收管理有关问题的公告》堵住了原料环节的避税漏洞,2018年5月全国增值税改革,又在一定程度堵住了出厂环节逃税漏洞。

受此影响,东营地炼企业的开工率明显下降,2018年7月18日开工率达到最低水平,仅为50.70%,后因石油价格下滑开工率开始有所回升,2018年12月19日开工率为63.67%。

最后,环保问题使中小型地炼企业面临生存问题。2018年11月5日山东省人民政府发布《关于加快七大高耗能行业高质量发展的实施方案》,力争到2022年,将位于城市人口密集区和炼油能力在300万吨及以下的地炼企业炼油产能进行整合转移;到2025年,将500万吨及以下地炼企业的炼油产能分批分步进行整合转移。

目前山东地炼企业中一次加工能力在300万吨/年以下的炼厂占60%,一次加工能力在500万吨/年以上的炼厂仅占20%左右,意味着现有近80%的现存山东地炼企业将在未来三至六年内被整合,产能将压减30%左右。

在这种形势下,2018年以来东营地炼互保圈发生多起风险事件,主要为金融借款合同纠纷、担保代偿、评级下调及债券违约。

上半年风险时间相对较少,主体集中于山东金茂、东辰控股及大海集团三家公司;下半年风险逐渐扩散至胜通集团、齐成石化、万达集团及亚通石化。其中山东金茂的风险自2018年初最先因担保代偿暴露,此后流动性开始紧张,出现贷款逾期、未足额偿还债券本金,最终出现债券违约、走向破产重整。

恒力、盛虹、浙石化等民营炼化一体化项目进展迅猛,山东独立炼厂压力更甚!

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