中投证券金理财(港股通)

    净流入最多的为内地上市的华夏恒生(159920CH),第二及四都是今年刚推出市场的杠杆及反向产品,由于港股过往一直缺乏这类产品,或较能吸引新资金。5只ETF中有4只都是内地的基金,另一角度反映今年推动港股是以内地资金为主。沪深港通已成为本港最主要的资金来源,首5个月累计流入逾1,700亿人民币,平均每天流入逾19亿港元,远超ETF流出的规模。由于资金集中于420只沪深港通合资格股份,而它们都是市值较大的权重股,因此能推动港股向上。

5月财新制造业PMI于11个月来首次跌破50的盛衰分界,其中产出及新订单依然保持扩张,但采购库存下跌、产成品库存则上升,这表示企业减少主动补库存,令市场忧虑经济会进一步转弱。经济数据转弱由3月针对一、二线城市房地产的限贷升级以及收紧金融监管开始,导致利率上升及商品价格下跌等,反映在4月的数据上。

    目前官方的5月制造业PMI与4月相同并保持于盛衰分界线上,假如5月其他数据都进一步转弱,或不利股市短期表现。虽然如此,由于内地仍有调低存款准备金等政策工具可推动经济,因此市场仍未对经济再次倒退出现恐慌。

    4月以工业相关的数据较明显转弱,包括财新中国PMI制造业及服务业指数、官方非制造业指数及发电量都低于过去一年平均水平。另外,4月的住宅销售显着放慢。而乘用车销量则倒退,首季经济回暖较大程度由出口及投资所带动,未完全惠及汽车销售。4月出口增长较3月放慢但仍保持增长及高于过去一年平均水平,而且中国集装箱运费指数及特别是亚欧航线货运量近月回升,未有转弱迹象。整体来说,经济数据较3月为低反映复苏速度放慢,但仍处于增长而且较去年大为改善。

    今年首5个月港股反复向上,但港股ETF仍未足以吸引环球资金。大量资金涌进美国及欧洲等市场,推动欧美股市向上,而亚洲等新兴市场相比之下吸引力较低。首5个月单计投资港股的ETF便录得84亿港元净流出,以盈富基金(2800)流出规模最大,达53亿港元,其他为美国上市的安硕MSCI香港ETF净流出逾15亿港元最多。

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