神华和国电或打响五大发电集团合并重组第一枪

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6月4日,神华和国电同时发布公告称,双方的控股股东神华集团和国电集团拟筹划涉及公司的重大事项,两公司于6月5日停牌。

    6月4日,中国神华、国电电力均发布重大事项停牌公告,中国神华控股股东神华集团、国电电力控股股东中国国电集团拟筹划涉及本公司的重大事项,公司股票自2017年6月5 日起停牌。

从年初以来,煤电央企合并的传闻不断。神华和国电的停牌,让市场颇为兴奋,有望形成煤电巨无霸。

    评论

对于二者的结合,业内认为,可以说是取长补短,放大煤电一体化的经济效益。

    “中国神电”若成立,协同效应体现在:国电的燃料采购成本降低且更加稳定;神华在清洁能源发电方面的短板有望提升。1)国电电力2016年装机容量5088万千瓦,其中火电、水电、风电、光伏的占比分别为66.3%、24.2%、9.1%、0.4%,而中国神华2016年装机容量为5629万千瓦,其中以火电为主,占比高达96.7%,清洁能源发电占比很少。国电电力火电业务煤炭消耗量中约13%~14%来源进口,而中国神华火电业务煤炭消耗量中89%来自于自产煤炭。如果两家公司合并,则国电电力的燃料采购成本有望降低且更加趋向稳定。2)由于中国神华发电结构中清洁能源发电业务占比很少,而国电电力高达33.7%,合并之后,中国神华在清洁能源发电方面的短板有望提升。

分析师表示,神华和国电此次停牌极有可能打响五大发电集团合并的第一枪,预示着五大发电集团的合并重组拉开帷幕。

    电力央企合并预期升温,看好几大央企平台。6月2日国资委在新闻会上就指出,未来央企集团层面的重组将更多发生在煤电、重型装备制造、钢铁等重点领域。另外3月两会期间,国资委、发改委等部委的官员曾表态,重组将是煤电供给侧改革的重要途径之一。电力行业央企数量较多,目前拥有煤电业务的央企数量达12家,其中华电、国电、华能、国电投、大唐均属中国五大发电集团。另外17Q1火电板块业绩继续下滑,重组整合将是改善业绩的有效途径之一。

神华与国电停牌

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酝酿煤电巨无霸

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公开资料显示,国电电力2016年装机容量5088万千瓦,其中火电、水电、风电、光伏的占比分别为66.3%、24.2%、9.1%、0.4%。

    风险提示

此外,中国神华2016年装机容量是5629万千瓦,其中以火电为主,占比为96.7%,清洁能源发电占比较少。

    央企重组进度或成效不及预期;火电供给侧改革不及预期;煤炭价格上涨风险。

这几年,神华一直在进行能源转型,发力清洁能源,其发展战略目标是“建设世界一流的清洁能源供应商”。这意味着一旦二者合并,一直致力于发展清洁能源的神华,将具备一定的优势;而对于国电来说,依靠神华的煤炭资源,火电的盈利能力也有望增强。

值得一提的是,国电集团有关人士在今年年初就颇为忧虑的提到,去年煤炭企业加强自律,协调行动,联合限产,互保力度非常大,煤价不到10个月涨幅达到 60%,煤炭企业脱困的问题基本解决。今年电力企业就要全面亏损了,电力人必须增强忧患意识,不能盲目竞争,一定要加强行业自律,在企业内部,要加强产业协同,抱团取暖,携手“过冬”。

不难发现的是,神华和国电一旦合并,可以说是取长补短。

华创电新研究员王秀强向《证券日报》记者表示,从产业布局上,两者具有极强的互补性。神华其发电装机以煤电为主,清洁能源装机占比远远低于国电集团。神华与国电合并重组可以最大限度改善其产业结构,满足国家对于非水可再生能源的发展目标;国电与神华重组则放大煤电一体化的经济效应,改善发电端的业绩。

截至2016年12月底,国电集团资产总额达到8031亿元。根据神华官方披露的最新数据,截至2017年4月底,神华集团总资产达10143亿元。

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