结构行情 中小基金占优

  因此,基金经理在投资配置时必须进行两方面的配置,买权重指标股以求保持基金跟上平均业绩的增长,而配置个别具有爆发性的个股以获得超越平均的成绩。而基金规模过小,不容易做到在权重股和个股配置上的均衡,直接影响投资业绩。

  与之对比的是,规模达到126亿的景顺长城精选蓝筹亏损超过20%,另外规模均超过100亿的大成蓝筹稳健、华夏蓝筹、广发大盘的亏损率也都超过了10%。

  (作者为众禄基金研究中心研究员)

  截止至6月13日,上证综指今年已累计下跌21.58%。但是,并非所有的板块和个股都在一跌俱跌,代表大盘股的中证100指数与代表小盘股的中证500指数的走势有明显的分化。此外,即使在大盘蓝筹股内部也出现剧烈分化,导致大盘蓝筹基金分化愈加严重。

  从不同规模基金的业绩来看,小基金表现最为突出。

  仓位与规模差异致业绩分化

  从2008年11月至2009年5月25日为第三阶段,在政策支持及流动性助推下,沪深两市一改单边下跌的颓势,在政策支持及流动性助推下震荡回升。

金沙澳门官方网站,  根据好买基金研究中心截止至6月11日的统计,16只大盘蓝筹基金今年以来的平均净值增长率为-9.02%,而所有偏股型基金的平均净值增长率为-10.29%,显然,蓝筹基金整体表现出较好的抗跌性。其中,业绩居首的信诚盛世蓝筹的净值增长率达到3.97%,是今年少有的几只获得正回报的基金之一。

  在牛市行情中,选择规模偏大一点的基金获得收益可能更高。在熊市阶段,小基金在仓位调整和追逐市场热点和概念股方面具有突出的优势。在结构性行情中(包括启动阶段),中小基金的优势比较明显。

  投资建议

  关于基金规模和基金业绩的关系,业界众说纷纭:中小基金操作灵活,可以快速实现对股票仓位和行业配置的结构性调整,而大规模基金一般换手率偏低,同时具有流动性优势,能够消化大规模申购赎回的不利影响,业绩相对稳定。

  原因探索

  一方面因为小规模基金在对市场形势进行准备判断的基础上及时降低了股票仓位,而部分规模偏大的基金调整的难度比较大,如华夏优势和博时主题在统计区间内均出现了业绩大幅度下滑的现象。

  A股市场乌云密布的上半年,让大盘蓝筹整体表现不如人意,导致以大盘或蓝筹为主要投资对象的基金业绩也乏可陈善。根据好买基金研究中心统计数据显示,今年以来所有偏股型基金的平均净值增长率为-10.29%,而在16只蓝筹基金中,有9只基金的业绩超越了偏股型基金的平均业绩,其中业绩最佳的信诚盛世蓝筹与业绩最差的景顺长城精选蓝筹净值增长率相差24.97%。

  从同期可比开放式偏股型基金的业绩来看,大规模基金具有相当优势,而且基金规模和基金业绩存在明显的正向关系,规模在90亿元以上的基金业绩平均增长幅度达到458.51%。

  好买基金研究中心认为,同为蓝筹基金业绩相差这么大,与各基金对蓝筹的定义有一定关系。像信诚盛世蓝筹基金将其投资目标定义为“市值较大、业绩领先的股票”;华夏大盘基金则将投资目标定义为“总市值不低于15亿元”;而大成蓝筹稳健基金则将目标定义为,“80%的上证180和深证100成份股”。显然,信诚盛世蓝筹基金在目标定位上更宽泛,操作上要更灵活。

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  业内分析人士认为,以大盘命名的基金对投资标的的范围规定比较明确,而以蓝筹命名的基金相对模糊,这增大了基金经理对投资股票选择的自主性,从而导致各基金的业绩产生较大分化,一些小规模的大盘蓝筹基金在没有基金条款硬性约束的情况下,倾向于配置中小盘股、成长股、题材股,而这些股票的表现远超大盘股,并且基金规模小更有利于中短线交易机会的捕捉,适应今年以来震荡下跌的市场。

  从2006年1月至2007年10月为第一阶段,上证综合指数从2006年年初1163.88点迅速攀升至2007年10月历史最高点6124.04点,历时1年10个月,呈现出单边上涨的走势。

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