指数基金热销与市场二八分化行情

  ⊙东航金融 李茜

  众禄基金研究中心 宋旖旎/文

  随着指数基金的热销,市场出现了明显的“二八”分化行情,银行、保险、地产、石油、石化等大盘蓝筹股表现明显好于小盘股——虽然5月份以来的“二八”分化行情有补涨的因素,但与今年以来指数基金的热销以及其结构单一化有着直接关系。

  管理层近期三次力挺蓝筹股投资,吸引各路资金入市,掀起一股大盘蓝筹投资热潮。加上“两会行情”预期利好的刺激,蓝筹股有望继续受益,跟踪大盘蓝筹指数的指数型基金的表现值得期待。

  目前基金公司发行的指数基金结构过于单一化。今年发行的5只指数基金,其中有4只跟踪沪深300指数,分别是华夏沪深300、鹏华沪深300、南方沪深300和工银瑞信沪深300,有一只跟踪上证综合指数,是汇添富上证综合。这样今年以来发行的指数基金跟踪的几乎都是大盘蓝筹股风格的指数。再看看目前现有指数基金跟踪的指数,目前市场上指数基金的总规模为2224亿元,其中跟踪上证50、上证180、沪深300、中证100、中信标普300等大盘蓝筹股风格指数的指数基金有1838亿元,占整个指数基金规模的83%,而跟踪深100指数、中小板指数、上证红利指数等其他风格指数的只占整个指数基金规模的17%。以上数据可以看出,目前指数基金的结构过于单一,跟踪的指数多为大盘蓝筹股风格的指数。

  今年以来A节节上攻,截至2月28日大盘上涨11.48%。随着基础市场的好转,高仓位运作指数型基金相对更快收复失地。Wind数据显示,今年前两个月,被动指数基金收益为12.33%、增强指数基金收益为11.02%,上涨幅度明显高于股票基金6.51%和混合型基金5.51%的涨幅。

  指数基金结构过于单一化易引起市场行情的“二八”分化,因为指数基金是被动跟踪指数的,募集结束后在建仓期必然按比例买入其跟踪指数的成分股,如果跟踪的指数几乎都是大盘蓝筹股风格的指数,那么必然对银行、保险、石油、石化等大盘蓝筹股起到“托起”的作用,使其在上涨行情中涨的多,在下跌行情中下跌空间有限,引起市场“二八”分化行情,使资金更关注大盘蓝筹股。

  众禄基金研究中心指出,今年来截至2月28日,有数据可考的121只被动指数基金平均涨幅为12.33%,且全部实现正收益,108只涨幅在10%以上,共92只被动指数基跑赢大盘。其中,国联安上证商品ETF以21.22%的涨幅居首、国联安上证商品ETF联接涨20.12%、国投瑞银中证上游涨19.49%紧追其后,诺安上证新兴产业ETF平均收益超过15.12%。究其原因,上证商品指数、中证上游资源指数和上证新兴产业指数去年跌幅均超过33%,今年前两月补涨,上述三指数分别飙升21.87%、21.09%、15.39%,因此,以这些指数为跟踪标的的国联安上证商品ETF、国投瑞银中证上游、诺安上证新兴产业ETF排名领先。

  今年以来发行了5只跟踪大盘蓝筹股风格的指数基金,400多亿的入市资金必然对大盘股的上涨起到支撑作用。今年以来指数基金的平均涨幅超过80%,其中深100ETF的涨幅接近100%。另外从长期来看,指数基金的业绩优于大部分主动管理基金的业绩。优异的业绩使投资者对指数基金这种产品偏爱有加,这从今年以来指数基金的热销可以看出。另外,基金公司为了扩大规模,丰富基金产品线,也会陆续发行指数基金,后面必然会有许多指数基金排队入市,这些入市的指数基金必然对大盘蓝筹股起到支撑作用,因此后市我们对大盘蓝筹股仍然看好。

  从上述数据还可看出,1月至今,投资大盘蓝筹股的基金涨幅明显高于投资中小盘股的基金。例如,同门基金中跟踪指数偏大盘的易方达深证100ETF收益为14.50%,而跟踪指数偏中小盘的易方达创业板ETF收益只有2.51%;又如农银汇理沪深300收益为12.76% ,而投资偏小盘股的农银汇理中证500收益却只有2.73%。

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  前两月,股市呈现风格轮动特征,1月代表大盘蓝筹股的上证50指数涨幅达7.86%、沪深300涨5.05%,偏中小盘风格的创业板指跌幅达11.08%、中证500仅涨0.85%;至2月,创业板指“后来者居上”大涨17.22%,中证500涨14.26%,大盘风格的沪深300继续涨势,涨幅达7.8%,上证50指数涨幅缩小至4.8%。相应地跟踪这些指数的基金业绩也随之变动,1月被动指数基金平均收益为3.63%,易方达创业板ETF跌10.95%,跌幅最大;2月被动指数基金整体收益为8.31%,易方达创业板ETF大涨15.12%,涨幅排名第二。

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