2009年度私募年度报告抢先看

  □晨报记者 曹西京

  阳光私募基金发展进入快车道

  6月21日,首届中国阳光私募基金峰会在上海环球金融中心召开。炎热的天气下,各信托公司、阳光私募基金公司以及券商、媒体等参会人员济济一堂,尚处于起步阶段的中国私募基金受关注程度由此可见。据悉,随着今年来股市的反复走强,信托类阳光私募产品发行也更趋活跃,预计今年全年将发行超过200个产品。而目前国内已经有21家信托公司涉足阳光私募产品的发行。

  2009年阳光私募基金发展迅猛,基金产品的成立步入快车道。截止2009年11月末,共有阳光私募产品303只,其中2009年成立121只,2008年成立92只,2007成立79只,2007年以前仅11只成立。2009年发行明显提速,与2008年相比,新产品发行增速为31.52%,而08年与07年相比为16.46%。从今年每月发行的基金数量来看,以7月份分成明显的两段,3月至7月,每月均在10只以上,其中6月发行22只产品,成为今年单月之最,7月后,月平均不到10只,其中10月份仅3只新产品成立。这其中最主要的因素是在7月底,中登公司暂停了阳光私募的开户。在8月后依然有新的产品成立,主要来源于两个方面,一是信托公司存量账户的使用;二是阳光私募借道银行理财产品,曲线发行。

  尽管如此,阳光私募仍面临发行渠道、监管等方面的瓶颈。当天的会上,有私募基金经理表示:“私募基金刚刚起步,是很小的行业,很小的公司,一个大的投资失误可能对公司造成致命的伤害,所以我们很强调保守。”

  阳光私募产品数量统计

  正是这种谨慎与保守,今年来的牛市行情中,私募基金集体略逊色于公募基金。据第一财经研究员介绍,5月沪深行情开始向纵深发展,尤其是银行地产等开始超越大盘,在这种环境下,185家股票型公募基金的月度收益率为4.91%,远远胜出私募基金。但从一个更长时间段来考察,私募产品仍保持领先优势。如最近12个月,除了业绩超越大盘外,私募规模也开始做大,去年业绩优异的私募动辄发行几期产品,募集资金上冲10亿元大关,管理规模挑战公募公司的现象屡有发生,如星石系列、新同方系列等。事实上,当小型私募一旦业绩优良,多发几期产品后,业绩和规模的矛盾由此产生。一位私募基金经理笑称:“没办法,受单个信托产品50人规模限制,一个私募产品规模小,我一个人现在管9个产品。”

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  从业绩看,罗伟广掌舵的“新价值2”在近6个月以109.7%的绝对收益率,稳坐阳光私募收益率第一把交椅。尚雅投资石波旗下二期产品在近期短短三月中为客户赢得了47%和46%的回报率,夺得近三月的业绩前二位。如果说去年的熊市行情让人见证了星石系江晖的沉稳,那么今年的牛市行情则让尚雅系尽显威猛。近12个月业绩第五位的国贸盛乾由券商人士组成,自成立以来业绩十分稳定,以44.35%的成绩紧随尚雅系列后。

 

  链接:首届阳光私募获奖基金

  数据来源:好买基金研究中心。数据统计截至2009年11月底。

  武当1期、朱雀2期、星石4期获最佳阳光私募产品;吕俊(上海从容公司)、蔡明(深圳民森公司)、徐大成(上海博颐公司)获最佳阳光私募基金经理;上海尚雅被评为最佳阳光私募投资顾问公司。广州长金、上海混沌获阳光私募新锐奖;中国龙价值获系列产品奖。

  与产品只数迅速增加相对应的是私募基金管理人数量增多。截止11月30号,2009年共成立私募基金管理公司30多家,低于2007年、2008年成立私募基金公司个数,远高于2006年的数值。截止目前,国内私募基金管理公司近130家。由于私募基金的风格明显,如淡水泉践行反向投资,星石强调大择时,新价值擅于把握趋势,私募基金管理公司的增多增加了私募产品的风格,为投资者提供了更多的选择空间。同时,私募基金管理公司的增多,使中高端理财市场竞争加剧。

  中融信托和华润深国投则分获阳光私募最佳服务信托公司和阳光私募最佳风控信托公司奖。

  阳光私募管理人数量统计

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  数据来源:好买基金研究中心。数据统计截至2009年11月底。

  从管理产品数量来看,私募管理人之间也出现分化。云南信托旗下管理产品个数达21只、星石管理产品个数19只,武当管理16只产品,淡水泉管理12只产品,而大多数私募基金公司管理产品数不超过2只,截止11月底,管理产品仅一只的基金公司有74家,管理产品2只的基金公司28家,两者合计占比超过75%。一些优秀的私募基金受到追捧,如星石、武当由于2008年的优异表现,截止目前,今年发行产品个数均达12只、淡水泉、朱雀由于在今年市场中表现较好,得到认可,今年分别发行产品8只、6只。

发行产品数量前 10 的私募管理人

管理人

旗下产品数

基金经理

云南信托

21

赵凯、马宏、王庆华

星石

19

江晖

武当

16

田荣华

淡水泉

12

赵军

从容

11

吕俊

朱雀

11

李华轮、梁跃军、乔斌、陈秋东、张延鹏、王欢

金沙澳门官方网站,尚雅

7

石波

金中和

7

邓继军

民森

6

蔡明

新价值

5

罗伟广、黄云轩、唐雪来

证大

5

朱南松、张淦泉

  数据来源:好买基金研究中心。数据统计截至2009年11月底。

  私募行业的发展前景,吸引着公募基金的加盟,今年多位基金经理离开公募进入私募行业。如5月底6月初从交银施罗德基金公司投资总监任上离职的李旭利,随即加入了“航母”级的私募--由裘国根主导的重阳投资,2007年7月底从华夏投资执行总监任上离职的张益驰随后成立了远策投资公司,随即发行了4只产品。一些管理时间较长的基金经理也奔向私募,如原泰信基金公司投资总监曾昭雄成立了和赢投资,原博时基金公司的基金经理周枫成立了金百镕投资公司、原长盛基金公司基金公理吴刚成立了喜马拉雅投资公司,许多基金经理在公募的从业年限均在4年以上,超过公募基金经理的平均任职年限。

09 年公募基金经理跳槽私募统计

基金经理

公募从业年限

管理公募基金类型

周枫

4 年

封闭式

郑拓

4 年

混合型、股票型

张益驰

5 年

混合型、股票型、封闭式

曾昭雄

5 年

股票型、债券型、混合型、货币型

袁柏南

2 年

混合型

许良胜

4 年

封闭式、混合型

吴刚

6 年

混合型、股票型、封闭式

童国林

2 年

混合型

梁钧

4 年

混合型、货币型

李泽刚

4 年

混合型、股票型

李旭利

9 年

混合型、股票型、封闭式

李文忠

6 年

封闭式、混合型

  数据来源:好买基金研究中心。

  随着越来越多的公募基金经理“私奔”,私募基金经理的来源构成结构也发生了一些变化。私募基金来源一般有公募、券商、民间三种。2008年以前民间来源的基金经理占比略少,券商和公募来源平均秋色。相比2008年,2009年公募基金经理占比大幅增加,超过60%。私募基金发展前景广阔,吸引着越来越多的职业资产管理人士加盟,同时,这些人的加盟也将促进私募行业的规范化。

  各年私募基金经理来源累计统计

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  数据来源:好买基金研究中心。数据统计截至2009年11月底。

  牛市中,绩优私募远超市场及公募

  截至09年11月底,所有纳入好买业绩统计的174只私募基金中,有98.85%在09年实现绝对正回报。我们用条形图描述了所有产品今年以来的业绩情况。从其分布来看,私募两极分化明显,有24只产品能战胜指数,获得超额收益,占到总体比例的13.79%,也有21只产品在指数大涨90%以上的情况下收益不足20%,占到总体比例的12.61%。目前,暂时排名第一的新价值2期今年以来获得了156.79%的回报,而排名垫底的创赢1号收益为-5.50%。

  今年以来阳光私募收益分布

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  数据来源:好买基金研究中心。数据统计截至2009年11月底。

  临近年末,私募基金业绩出现一些有趣的现象。好买对比了08年7月至09年6月及08年12月至09年11月两个时间段的私募风险收益特征分布,发现在今年6月底之前的12个月中,所有纳入统计的私募在“高风险、高收益”、“高风险、低收益”、“低风险、高收益”及“低风险、低收益”四个象限的分布基本是均匀的;而随着年底的临近,截至到11月底,私募的近12月风险收益特征分布有向“高风险、高收益”、“低风险、低收益”两个象限集中的趋势。好买注意到,向“低风险、低收益”漂移的主要是在上半年已取得较好业绩的私募,而向“高风险、高收益”漂移的多是上半年业绩平淡、净值正处于0.9元至1.2元的“近面值”基金。前一类基金充分抓住了上半年的牛市行情,下半年以稳和守为主,从容布局明年行情;而第二类由于未能完全利用上半年的单边上涨,所以只能在跌宕起伏的下半年行情中把握机会,争取浮出水面或保住面值。好买对截至11月份的最新净值在0.90元至1.20元间的私募产品进行了不完全统计,发现随着年底的临近,不少前期走势稳健的私募在近期波动加剧,其中一些的近一个月涨幅占了今年以来累计收益的较大比重,使得原本平缓的净值曲线在年底出现一个明显的“翘尾”。

  两阶段私募风险-收益特征分布

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  数据来源:好买基金研究中心。数据统计截至2009年11月底。

  从私募基金经理的来源来看基金业绩的表现,截止11月底,今年以来公募基金经理出身的基金经理管理业绩的前1/3平均收益率为91.10%,中1/3平均收益为54.99%,后1/3平均收益为33.31%;券商出身的这一数值分别为91.98%、44.67%、20.15%;民间出身的出生管理的为90.10%、51.81%、20.15%。民间、券商出身的基金经理管理的基金业绩分化较大,而公募基金经理出身的基金经理管理的业绩则相对集中。公募基金经理出身的基金经理管理的产品均实现正收益,券商和民间出身管理的产品均有1只负收益。公募基金经理出身管理的产品收益最低的龙马2,今年以来增长率为21.49%;民间基金经理出身的基金经理管理的产品中未尔费收益最低为-1.47%;券商出身的基金经理管理的产品中,创赢1号收益率为-5.5%。整体平均来看,公募基金经理、民间、券商出身的基金经理管理产品今年以来平均收益分别为59.68%、53.96%、52.38%,公募表现最好。

  不同来源的私募基金经理收益分布

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  数据来源:好买基金研究中心。数据统计截至2009年11月底。

  在公募基金中,当行情发行转折时,转折前的两段行情中,基金的排名往往呈现负相关关系。在私募基金中这一现象依然存在。我们比较了2009年业绩排名前20的基金与2008年业绩排名前20的基金,截止11月底,2009年业绩较好的基金在2008年大跌中均表现较差,如今年业绩位于第一的新价值2,新价值1,去年均深幅下跌,宏利2期-龙赢在2008年净值受损较多;而去年实现正收益,业绩排名靠前的私募,在今年的收益表现平平,如2008年实现正收益的星石系列,今年收益率在30%附近,中国龙系列收益率也在30%上下。这可能是因为,基金经理的操作思路具有一定的持续性,很少能在熊市操作与牛市操作的转换中得心应手。

09 年业绩排名前 20 的私募产品

基金名称

成立日期

最新净值日期

最新净值

09 年收益

08 年收益

新价值 2

20080219

20091211

1.604

156.79%

-43.21%

尚雅 4

20080218

20091210

152.76

140.08%

-36.37%

宏利 2 期 - 龙赢

20080602

20091204

1.4212

137.20%

-39.89%

尚雅 3

20071203

20091210

144.85

132.88%

-43.39%

新价值 1

20071115

20091211

1.3186

127.42%

-52.45%

开宝

20071119

20091113

95.82

126.58%

-62.46%

龙鼎 1 号

20080401

20091123

216.39

125.05%

-3.85%

龙腾

20080123

20091204

108.39

120.35%

-50.81%

淡水泉成长

20070906

20091204

182.94

112.12%

-29.30%

瑞象丰年

20071227

20091113

100.2

109.97%

-53.58%

尚诚

20070328

20091120

164.66

109.57%

-51.20%

淡水泉 2008

20080205

20091208

151.8

107.39%

-30.89%

翼虎成长

20080320

20091204

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