券商系阳光私募5月反击 基金系私募渐趋谨慎

  21世纪经济报道记者 曹元

  对A股市场行业结构性调整表现出明显“水土不服”

  今年的阳光私募界,月月城头变幻大王旗。

  5月份,私募基金对A股市场的行业结构性调整表现出明显的“水土不服”,国金证券最新研报显示,88只证券投资类私募基金(具有完整自然月度净值披露)过去一个月绝对收益率平均为1.79%,仅约9%的产品收益高于同期上证指数涨幅。私募产品超越同期大盘的数量较前几个月大幅下降,这不仅反映出私募管理人在目前的点位倾向谨慎,同时凸显私募选股风格与5月份市场特征不适应。

  根据有完整自然月净值披露的统计,1月份的冠军是中原理财宏利2期(18.67%)、2月份是平安财富-从容优势二期(14.60%)、3月份为平安财富-淡水泉成长一期(20.36%)、4月份是中信信托-精熙计划(15.11%)、5月份则是东方远见一期(10.42%)。这和去年阳光私募产品排名相对稳定成鲜明对比。

金沙澳门官方网站,  商报记者 姚晓丹

  但令人倍感意外的是,5月份排名前十的阳光私募产品中,基金系(主要投研人员出身公募基金)产品只占据两席,为今年以来的最低比例。与之形成对照的是券商系(主要投研人员出身券商)产品比例提高。

  私募阵营出现分歧

  基金系5月哑火

  5月份,A股市场继续上扬,上证指数、深证成指分别上涨了6.27%和6.37%。国金证券统计了具有完整自然月度净值披露的88只证券投资类私募基金收益情况,约72%的产品净值上涨,平均月收益率为1.79%,多数产品收益并未随指数大幅上涨而大幅增长。

  5月份A股市场继续上扬,沪深股指屡创新高,上证指数、深证成指分别上涨了6.27%和6.37%。

  其中,超越同期指数分别是华宝信托·大臧金-瑞华3号收益为11.34%、国民·东方远见一期收益为10.42%、中融-海昊1号收益为7.98%、中海信托-浦江之星11号收益为7.8%、中信信托-精熙收益为6.97%、西安信托·久铭证券投资一期收益为6.64%、衡平信托·汇阳汇峰收益为6.41%、衡平信托·鑫巢盛利收益为6.4%;此外,其他大部分产品收益在2%以下。

  国金证券统计具有完整自然月度净值披露的88只证券投资类私募基金收益情况进行统计显示,约72%的产品净值上涨,平均月收益率为1.79%。总体来看私募基金整体偏谨慎,多数产品收益并未随指数大幅上涨而大幅增长,超越同期指数的非结构化产品仅6只,大部分产品收益在2%以下。

  值得关注的是,中信信托-精熙作为一只成立不久的产品,成立后操作积极,已连续两个月大幅超越指数。其他几只超越同期指数的基金相对4月份来看,排名也有较大的上升。同时,部分前期仓位较高且在今年的阶段行情中也获得高收益的一些私募基金,已开始调仓换股。私募阵营对市场的分歧导致月度收益分化,整体看,多数私募对后市开始偏谨慎。

  这6只产品包括国民·东方远见一期(深圳市东方远见投资顾问有限公司,10.42%)、中融-海昊1号(上海海昊投资管理有限公司,7.98%)、中信信托-精熙(上海精熙投资管理有限公司,6.97%)、西安信托·久铭证券投资一期(上海久铭投资管理有限公司,6.64%)、衡平信托·汇阳汇峰(成都汇阳汇峰投资管理有限公司,6.41%)、衡平信托·鑫巢盛利(四川省鑫巢资本管理有限公司,6.4%)。

  此外,另有140只证券投资类私募基金的净值披露并非自然月度,过去一个月平均收益率为2.58%,同期相对上证指数超额收益为-3.13%。产品收益呈纺锤型分布,收益分化也较大,相对指数的超额收益最大差距达21.49%。不过,中投·隆圣系列、深国投·尚雅系列、粤财信托·新价值系列产品仍然保持较高收益。

  据企业公开信息,据可查信息,5月份排名靠前当中有相当部分出身券商系私募机构所发的产品。如上海海昊1号的副总罗彬出自海通证券;衡平信托·汇阳汇峰的董事长陈勇、总经理张剑等出自华西证券。数量上看,两只产品占据跑赢指数产品的33%的比例。而令人吃惊的是,公募基金出身的只有东方远见一期跑赢指数。而过去一段时间表现出众的淡水泉、从容、武当等基金系产品的单月回报率均不到2%。

  私募业绩分化严重

  另根据好买网统计,若以表现最好的产品排名,去年12月份初始至今靠前的产品中,券商出身的私募机构也占据多席。如新价值、美联融通、开宝投资、智诚海威、泰石投资旗下都有产品入围前十。它们主要投研人员均出身券商。

  今年以来A股市场展开了一波较为持久的反弹,大多数私募产品较为及时地把握了反弹时机,44只具自然月度净值披露的证券投资类私募基金平均收益率为17.1%,统计上143只非自然月度净值披露的产品后,平均收益26.37%,而同期券商集合理财产品平均收益为22.38%。

  而去年情况恰恰相反。2008年具有完整自然月度净值披露且排名前十的产品中,基金系产品占据四席,券商系只有两席。

  国金证券分析师张剑辉认为,近几个月指数上涨的过程中具有两个非常明显的特点:一是结构性上涨,二是板块轮动非常迅速。这两点特征导致尽管指数在上涨,但时机和个股的把握并不容易,也间接导致了产品之间的收益差距越来越大。优秀的产品和管理人将在今年的行情中脱颖而出,树立自己的品牌。

  某券商系私募公司总经理1个月前曾对记者表示,公司希望能够战胜大多数产品为券商系私募正名。从某种程度上来看,5月份,券商系的集体表现向市场正名。

  从目前情况看,私募产品间业绩差距已经非常明显,187只证券投资类私募基金(非结构化包括自然月度和非自然月度净值披露的产品)中有48只累计收益超越同期指数。绝对收益最高的就是由原华夏的明星基金经理石波管理的深国投·尚雅3期,达到100.05%,其相对收益也达到73.76%;但同期仍有10只产品累计收益为负。

  国金证券张剑辉分析,5月份部分前期仓位较高在今年的阶段行情中也获得高收益的一些私募基金,已经开始调仓换股。私募阵营对市场的分歧导致月度收益分化。在大盘出现上涨的情况下,5月份基金系私募阵营集体哑火表明基金系私募对市场较为看淡。

  基金经理的投资管理能力固然是这些产品获得优秀业绩的一方面原因,另一方面有些产品自去年以来就保持着较高的仓位,因此在市场上涨初期就踏准了节奏。不过,张剑辉强调指出,今年以来的产品收益数据主要说明管理人的择股能力,而择时能力并未得到充分体现。

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